8月3日 13:30-16:20 企管三B 財務管理，進度:第8章 報酬率，風險與投資組合 一、報酬率(Rate of Return; R, K) 1.期間報酬率(Holding Period Return; HPR)：持有資產一段期間的報酬率，HPR=(P1-P0+D1)/P0=(102-100+100×5%)/100=7%，預期報酬率(Expected Rate of Return, E(R))：統計上期望值的觀念，指投資人進行投資之前在其面臨的數種報酬情境下，透過機率與對應的報酬率，所得之報酬率平均值，0.4×7%+0.4×6%+0.2×5%=6.2%。預期報酬率=(期望現金流入加總-期望現金流出加總)/ 期望現金流出加總，以投資股票而言，期間報酬率(Holding Period Return; HPR)：持有資產一段期間的報酬率，HPR=(P1-P0+D1)/P0=(48-8+2)/38=31.58%； 2. 多期報酬率: (1)算術平均報酬率:將各持有期間報酬率加總，再除以持有期間的期數所得之報酬率； (2)幾何平均報酬率: 以1加各持有期間報酬率連乘，開n次方並減1，所得之報酬率； (3)總報酬率: 以1加各持有期間報酬率連乘，並減1，所得之報酬率。 二、風險(Risk)的定義：是表示不利事件發生的可能性，資本資產的風險，是指實際報酬率與預期報酬率的偏離程度；「風險」：曝露於損失和傷害下； 1.企業面臨的風險:基本風險、個別風險、營運風險及財務風險，第一項是多角化策略亦無法分散的風險，後三項是可透過多角化策略分散的風險； 風險的來源:(1)利率風險 (2)市場風險 (3)購買力風險 (4)營運風險 (5)財務（違約）風險 (6)流動性風險。 2.(1)總風險的衡量指標：變異數(Variance; VAR函數)或標準差(Standard Deviation ; STDEV函數)，變異數是離均差平方的平均數，Var(R)=E[(Ki-E(K)^2]，標準差為變異數的平方根；在Excel中以函數:σ=STDEV.P(母體), STDEV.S(樣本)。 (2)相對風險的衡量指標：變異係數(Coefficient of Variation ; CV)=標準差/預期報酬率×100%=每賺取1%的預期報酬所承擔的標準差單位。 (3)系統風險的衡量指標：貝他係數(β)= 衡量當市場報酬率(Rm)變化1%時，個別資產預期報酬率(Ri)的相對變化幅度，幅度愈大代表個別資產對市場報酬率變化的敏感度愈大，βi=COV(Ri, Rm)/Var(Rm)=σi,m/σm2=ρi,m×(σi/σm)，βi>1，高系統風險證劵，βi=1，平均系統風險證劵，βi
Posted on: Sat, 03 Aug 2013 11:36:40 +0000
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