Expresso da meia noite -- o economista Carneiro deveria ter trazido os gráficos para não dizer com aquela certeza toda o que depois não se verifica. A inflexão fundamental ocorrida em 2013 em maio na trajetória das yields da dívida portuguesa nada tem a ver com o Tribunal Constitucional. (Basta olhar para o gráfico -- factos são factos, opiniões são palavras ao vento) Gráfico disponível em: investing/rates-bonds/portugal-10-year-bond-yield Recapitulando: - As yields da dívida a 10 anos desceram de um máximo histórico de 15,6% em 30 de janeiro de 2012 para um mínimo (nessa trajetória) de 5,26% a 12 de maio (poucos dias depois da emissão obrigacionista a 10 anos -- o tal terceiro movimento de "regresso aos mercados") - Nessa altura em maio, a trajetória inverte-se. porquê? Porque há um acontecimento de impacto mundial -- o anuncio pela Fed de que irá "taper" os estímulos monetários. Um tsunami. - Regressamos, então, a uma trajetória de subida acima de 5% de que ainda não saímos, tendo tido dois picos de enervamento com a crise política de julho e agora no princípio de setembro com a confluência de razões internas (ressaca da crise política mais dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida lançadas internacionalmente) e europeias (Itália). - Na descida atual dos 7% para níveis na plataforma dos 6% (hoje fechou em 6,4%) cruzam-se diversos factores que influenciam os investidores na dívida dos periféricos (abrandamento da crise política italiana afastando um factor iminente de contágio, a promessa de Draghi de inventar mais algo até final do ano se necessário e naturalmente o visto positivo das avaliações ontem em Portugal, como na própria Grécia há dias atrás e na Irlanda hoje). Um ponto crucial será monitorizar o que poderá inventar Draghi (pois essas promessas valem mais do que um milhão de briefings do governo ou de declarações do PR português) quando o seu bluff do OMT se esgotou com o "taper" da Fed e as escaramuças no Congresso norte-americano. Dos inventos de Draghi resultará se Portugal conseguira baixar significativamente o spread em relação à dívida alemã.
Posted on: Fri, 04 Oct 2013 23:09:01 +0000
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