Informe de Empresas Estimada Señora Oliva: Adjunto encontrará un completo análisis de la siguiente empresa: Empresa: Cencosud Recomendación: Mantener Riesgo: Medio Comentario: El viernes pasado, luego del cierre del mercado, la compañía reportó sus resultados 2T13, los que se ubicaron por debajo de nuestras estimaciones a nivel de EBITDA y Utilidad Neta. Las diferencias con nuestras estimaciones se explican principalmente por una mayor carga de GAV, una pérdida por tipo de cambio más desfavorable y una tasa impositiva por sobre a lo proyectado. Así, la utilidad neta llegó a Ch$7.976 millones (-78% a/a y -60% t/t), un 84% menor a nuestra estimación. En tanto, el ROE y ROIC alcanzaron 8,7% (-283 pb a/a y -88 pb t/t) y 10,9% (-171 pb a/a y -27 pb t/t), respectivamente. Ingresos consolidados de Ch$2.508 mil millones (-1% vs Est.; +14% a/a y +2% t/t). En este contexto, la consolidación de Colombia, más la apertura de 73 nuevas tiendas en los últimos 12 meses, contribuyeron al crecimiento de los ingresos. En tanto, la introducción de tiendas por departamentos en Perú, así como de servicios financieros en Colombia, ayudaron a compensar los menores ingresos en Argentina, Brasil y Colombia, los cuales se vieron afectados por un desfavorable tipo de cambio. En términos de SSS, éstos evidenciaron una desaceleración con respecto al trimestre anterior en Brasil, Argentina y Chile, mientras que en Perú y Colombia mostraron un positivo dinamismo. En este último país, los SSS aumentaron 3,6% a/a, después de una caída de 7,7% a/a en el 1T13, a consecuencia de un aumento de 12,4% en el ticket promedio. Implicancias. Luego del reporte de resultados 2T13, reiteramos nuestra recomendación de Mantener y precio objetivo de Ch$2.760/acción.
Posted on: Fri, 06 Sep 2013 13:33:30 +0000
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