KSS Morning Brief : บล.กรุงศรี จำกัด(มหาชน) Thursday, September 19, 2013 09:39 Market Today (MarketCast ฉบับวันนี้ ) * เหนือ 1440 จุด ซื้อ - ต่ำกว่าขายต่อ * พอร์ตลงทุนหุ้นคงที่ 90% Stock and Sector news & update (รายงานฉบับวันนี้ ) ADVANC - ซื้อ/มูลค่าพื้นฐาน 296 บาท News Comment: ADVANC เพิ่มงบลงทุนโครงข่าย 3G 2-3 หมื่นลบ.,ปี 57 เป้าลูกค้า 15-20 ล้านฯ BAY - N.A. / N.A. News Comment: BAY เพิ่มทุนขายธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ จำกัด KSL - ซื้อ/มูลค่าพื้นฐาน 15.30 บาท News Comment: สิ่งที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหาร (18 ก.ย.) SF - N.A. / N.A. News Comment: การเติบโตของกำไรจากโครงการใหม่จะเกิดขึ้นใน 2H57 AUTOMOTIVE - น้ำหนักการลงทุนเท่ากับตลาด News Comment: ส่งออกรถสูงสุดในรอบ25ปี แต่ยอดผลิตโดยรวมลดลง 8%YoY Technical (Trend Trading ฉบับวันนี้ ) SET Index ปิด 1,439.13 จุด แนวรับ 1,430 1,425 1,415 แนวต้าน 1,455 1,455 1,465 TTA ราคาปิด 17.90 บาท แนวรับ 17.70 บาท แนวต้าน 19.00 บาท ASIMAR ราคาปิด 1.74 บาท แนวรับ 1.72 บาท แนวต้าน 1.96 บาท Stock News ADVANC Technical Impact - ADVANC Closing Price Bt270 แนวต้าน: 280 บาท แนวรับ 268 บาท ADVANC เพิ่มงบลงทุนโครงข่าย 3G 2-3 หมื่นลบ.,ปี 57 เป้าลูกค้า 15-20 ล้านฯ - นายวิเชียร เมตระการ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) หรือ เอไอเอส เปิดเผยว่า มี ความเป็นไปได้สูงว่าจะเพิ่มงบลงทุนโครงข่าย 3G ในปี 57 เพิ่มอีก 2-3 หมื่นล้านบาท จากงบเดิมที่ตั้งไว้ 7 หมื่นล้านบาทที่ใช้ในช่วงปี 56-58 เนื่องจากฝ่ายติดตั้งโครงข่ายสามารถจะทำได้เร็วกว่าแผน โดยสิ้นปีนี้คาดว่าติดตั้งโครงข่ายเสาสัญญาญได้ 1-1.2 หมื่นต้น และ กลางปี 57 จะเพิ่มเป็น 1.5 หมื่นต้น และสิ้นปีเพิ่มเป็น 2 หมื่นตัน จากงบเดิมกำหนดลงทุนติดตั้งเสาสัญญาณ 1.5 หมื่นต้น - และจากการที่มีการติดตั้งโครงข่ายเสาสัญญาณ 3G ได้เร็วกว่าแผน 4 เดือน ทำให้ยอดลูกค้า 3G ในปัจจุบันเพิ่มเป็น 9 ล้านเลข หมาย โดยเป็นการอัพเกรดของลูกค้าเดิม 60-70% ทำให้บริษัทปรับเป้าสิ้นปีนี้เพิ่มเป็น 10-12 ล้านเลขหมายจากเดิมตั้งไว้ที่ 8-10 ล้าน เลขหมาย ดังนั้น ในปีหน้าบริษัทจึงตั้งเป้าจำนวนลูกค้า 3G เพิ่ม 15-20 ล้านเลขหมาย พร้อมกันนั้น จะใช้กลยุทธ์ด้านการตลาด, ด้าน คอนเท้นท์ที่แตกต่าง หรือ แอพพลิเคชั่นที่ใช้งานง่ายกับลูกค้า - นายวิเชียร กล่าวว่า สิ้นปีนี้มั่นใจว่าจะมีลูกค้า 3G ตามเป้า 12 ล้านเลขหมาย เนื่องจากลูกค้าของบริษัท ดิจิตอลโฟน จำกัด (DPC) ซึ่งเป็นบริษัทลูกจะสิ้นสุดสัญญาสัมปทานคลื่น 1800 MHz ใน วันที่15 ก.ย.56 จะโอนย้ายมาทั้งหมดจำนวน 8 หมื่นราย อย่างไรก็ ตาม คาดว่าลูกค้าที่เหลือของเอไอเอสกว่า 10 ล้านเลขหมายสุดท้ายอาจจะไม่โอนย้ายหรือโอนย้ายช้า เพราะมีบางกลุ่มไม่ความจำเป็น ต้องใช้บริการ Data มาก ความเห็นและคำแนะนำ หาก ADVANC มีการเพิ่มงบลงทุนจากเดิม 2 - 3 หมื่นล้านบาท เรามองเป็นบวกในระยะยาว แต่เป็นลบในระยะสั้น ต่อผล ประกอบการ ทั้งนี้การเร่งขยายการลงทุนมากกว่าเดิม นั้นหมายถึงบริษัทจะมีค่าตัดจำหน่ายต่อปีที่สูงขึ้นราว 2.5 - 3.5 พันล้านบาท หากตัดจำหน่ายสินทรัพย์เฉลี่ย 7- 10 ปี และความเสี่ยงจากการจ่ายปันผลที่ลดลง แต่ผลบวกระยะยาวคือการเร่งโอนย้ายลูกค้า 3G มาภายใต้ใบอนุญาตใหม่บนคลื่น 2.1GHz ซึ่งจะทำให้บริษัทได้รับผลบวกจากต้นทุนสัมปทานที่ลดลงจากเฉลี่ย 24.5% เหลือเพียง 5.5% โดยคาดว่าการโอนย้ายลูกค้าจะเพิ่มจาก 30% เป็น 50-60% ในปี 57 ทั้งนี้เราอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการก่อนเข้าพบผู้บริหารในวันที่ 1 ต.ค นี้เบื้องต้นเรายังคงประมาณการผลประกอบการไว้คงเดิม คาดกำไร ปี 56 - 57 เติบโตเฉลี่ย 15% โดยคงแนะนำ "ซื้อ" (มูลค่าพื้นฐาน 296 บาท) และแนะนำ "ซื้อ" หุ้นบริษัทแม่คือ INTUCH (มูลค่าพื้นฐาน 105 บาท) ซึ่งผลประกอบการเติบโตในทิศ ทางเดียวกับ ADVANC และอาจจะได้รับเข้าคำนวณ ดัชนีเอ็มเอสซีไอ รอบใหม่ หรือครึ่งแรกของปีหน้า โดยจะประกาศรายชื่อช่วงสิ้นปีนี้ Bank of Ayudhaya Technical Impact - BAY Closing Price Bt37.75 แนวต้าน: 39.00 บาท แนวรับ: 36.00 บาท BAY เพิ่มทุนขายธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ จำกัด - คณะกรรมการธนาคารกรุงศรีอยุธยาอนุมัติให้นำเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณาอนุมัติการเพิ่มทุนจดทะเบียนของธนาคารจำนวน 15 พันล้านบาท จากทุนจดทะเบียน 60.74 พันบาท มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท ให้เป็นทุนจดทะเบียน 75.74 พันล้านบาท โดยการ ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 1.5 พันล้านหุ้น เพื่อการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงให้แก่ธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ จำกัด (BTMU) จำนวนไม่เกิน 1.5 พันล้านหุ้น แบ่งเป็น ส่วนที่ 1 จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงให้แก่ BTMU จำนวนไม่เกิน 1.5 พันล้านหุ้น เสนอขายในราคาหุ้นละ 39 บาท และให้ชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนในส่วนนี้เป็นตัวเงิน และส่วนที่ 2 จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนที่ เหลือจากการจัดสรรตามส่วนที่ 1 ให้แก่ BTMU เพื่อตอบแทน และ/หรือแลก กับการควบรวมกิจการของ BTMU สาขากรุงเทพฯ ซึ่ง BTMU จะชำระค่าหุ้นสามัญเพิ่มทุนในส่วนนี้ด้วยทรัพย์สินอื่นที่มิใช่ตัวเงิน - เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2556 รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง และ ธปท. ได้อนุญาตและผ่อนผันให้ BTMU สามารถเข้าทำธุรก รรมการเข้าซื้อหุ้นในธนาคาร และให้ควบรวมกิจการของ BAY และ BTMU สาขากรุงเทพฯ โดย BAY ซื้อและรับโอนกิจการทั้งหมดของ BTMU สาขากรุงเทพฯ และธนาคารจะชำระค่าตอบแทนการซื้อและรับโอนกิจการ ด้วยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงให้แก่ BTMU ภายใน 1 ปี นับแต่วันที่สิ้นสุดการทา VTO หรือตามที่จะได้รับการผ่อนผันจาก ธปท. ความเห็นและคำแนะนำ - BAY ขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ BTMU สำหรับการซื้อและโอนกิจการของ BTMU สาขากรุงเทพฯ เพื่อการควบรวมกิจการกับ BAY เป็น การดำเนินการตาม พรบ. ธุรกิจสถาบันการเงิน และนโยบายการเงิน 1 รูปแบบ (One Presence Policy) นอกจากนี้ ธนาคารแจ้ง ว่าการ BTMU ต้องการถือหุ้นใน BAY มากกว่าร้อยละ 50 ของจำนวนหุ้นทั้งหมด เพื่อให้เกิดประโยชน์สูงสุดแก่ธนาคารและ BTMU ภาย ใต้กฏหมายธนาคารของญี่ปุ่น และเพื่อให้การจัดทำงบการเงินของ BTMU มีความโปร่งใส - BTMU จะทำคำเสนอซื้อหุ้นสามัญทั้งหมดของธนาคาร โดยสมัครใจ ("Voluntary Tender Offer" หรือ "VTO") จำนวนทั้งสิ้น 6.074 พันล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 39 บาท และ GECIH จะขายหุ้นสามัญของธนาคารที่ถืออยู่จำนวน 1.538 พันล้านหุ้น (ราว 25.33% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด) โดยการดำเนินการตาม VTO จะเริ่มในช่วงต้นเดือน พ.ย. 56 และสิ้นสุดการดำเนินการในเดือน ธ.ค. 56 - จากการเปิดเผยของ BTMU สาขากรุงเทพฯ ณ 31 มี.ค. 56 มีสินทรัพย์รวม 583.4 พันล้านบาท แบ่งเป็น 1) รายการระหว่าง ธนาคารและตลาดเงินรวม 255.7 พันล้านบาท (43.8% ของสินทรัพย์) 2) เงินให้สินเชื่อรวม 208.5 พันล้านบาท (35.7%) และ 3) สินทรัพย์อื่นรวม 119.2 พันล้านบาท (20.5%) และมีหนี้สินรวม 275.1 พันล้านบาท ประกอบด้วย 1) เงินฝากรวม 121.1 พันล้าน บาท (44% ของหนี้สินรวม) 2) เงินกู้ยืมรวม 83.4 พันล้านบาท (32.1%) และหนี้สินอื่นรวม 70.6 พันล้านบาท (23.9%) - จากข้อมูล ณ สิ้นเดือน มี.ค. 56 ของ BAY หากมีการรวมกิจการระหว่าง BAY และ BTMU สาขากรุงเทพ จะทำให้สินทรัพย์ของ BAY ปรับเพิ่มขึ้นราว 53% เป็นราว 1.68 ล้านล้านบาท และสินเชื่อปรับเพิ่มขึ้น 25% เป็น 1 ล้านล้านบาท ด้านเงินฝากเพิ่มขึ้น 17.2% เป็น 0.82 ล้านล้านบาท อย่างไรก็ดี BAY จะยังคงเป็นธนาคารที่มีขนาดสินทรัพย์และสินเชื่อสูงเป็นลำดับที่ 5 ของไทย รองจาก KBANK ที่มีขนาดสินทรัพย์และสินเชื่อสูงเป็นลำดับ 4 ของไทย - BAY ไม่ได้อยู่ใน KSS coverage เราจึงไม่มีการทำประมาณการผลการดำเนินงาน และคำแนะนำการลงทุนของ BAY ทั้งนี้ เรา คาดว่าการเพิ่มทุนอีก 1.5 พันล้านบาท จะทำให้เกิดผล dilution effect ราว 20% เพราะจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากปัจจุบันที่ 6.07 พันล้านหุ้น เป็น 7.57 พันล้านหุ้น ทั้งนี้ BAY ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 56 ที่สำคัญ คือ 1) สินเชื่อปกติเติบโต 12%YoY (+17.2% ในปี 55) และสินเชื่อสุทธิเติบโต 15.4% 2) NIM ที่ 4.4% (4.3% ในปี 55) 3) รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต 15%YoY (+18.8% ในปี 55) 4) cost to income ratio ต่ำกว่า 48% (50.3% ในปี 55) 5) สำรองหนี้ฯ ที่ราว 130 bps. ของสินเชื่อรวม (137 bps. ในปี 55) 6) coverage ratio ที่ 150% (146% ในปี 55) และ 7) NPL ratio ต่ำกว่า 2.5% (2.4% ในปี 55) Khon Kaen Sugar Technical Impact - KSL Closing Price Bt12.20 แนวต้าน: 12.80 บาท แนวรับ: 11.80 บาท กลับสู่ทิศทางขาลง มีแนวรับถัดไปบริเวณ 11.80 ตาม 50% Fibonacci และแนวต้านแรกบริเวณ 12.80 บาท ตามจุดสูงสุดเดิม สิ่งที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์กับผู้บริหาร (18 ก.ย.) 1. ผลประกอบการ 4Q56 (ปิดต.ค.) มีแนวโน้มลดลง QoQ ผลจาก (i) ปริมาณขายน้ำตาลจะลดเหลือราว 1 แสนตันหรือ ราว ? โอกาสการเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงยังคงมีอยู่ เนื่องจาก SF ยังคงต้องการเงินทุนราว 1 พันล้านบาท เพื่อลงทุนโครงการศูนย์การค้าที่ บางใหญ่ หากพิจารณาค่าเฉลี่ยมูลค่าเหมาะสมจาก Bloomberg Consensus ที่ 8.81 บาท (คิดเป็น Prospective P/E 17.9x) ซึ่งให้ส่วนต่างจากราคาหุ้นปัจจุบัน 41% การเติบโตของกำไรจากการเปิดโครงการใหม่ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในครึ่งหลังปี 57 จึงเหมาะกับ การลงทุนระยะยาวมากกว่า
Posted on: Thu, 19 Sep 2013 02:51:05 +0000
Trending Topics
Recently Viewed Topics
© 2015