La richesse imaginée, supposée, de l’escroc, ne trompe qu’un temps, le temps que celui qui lui a prêté de l’argent se rende compte qu’il ne sera jamais remboursé. Nous sommes au stade où celui qui prétend pouvoir rembourser, c’est l’Etat, lui qui ne produit rien d’autre que ce qu’il dérobe, et ce qu’il dérobe n’est plus disponible pour faire tourner la machine économique. Le remboursement asphyxie, c’est la raison profonde pour laquelle, à partir d’un certain ratio de dettes, la croissance ralentit, puis disparait. Les taux zéro, l’argent gratuit, ne favorisent pas l’emploi, il le détruit; Pourquoi? Parce que les firmes anciennes qui ont un coût du capital emprunté élevé, qui ont des échéances plus lourdes que celles qui ont un coût du capital emprunté récemment à coût réel nul, sont désavantagées, elles disparaissent peu à peu, s’étiolent, cessent d’être compétitives, elles disparaissent ou sont rachetées. Avec les taux zéro, on investit dans des productions moins consommatrices de main d’œuvre, on tue de l’emploi. Les idiots qui croient que l’investissement neuf crée des emplois oublient de compter les emplois anciens qui sont détruits au passage. De même le gonflement de la valeur des actions les porte à des niveaux qui obligent, pour être soutenus et justifiés, à toujours plus de productivité, toujours plus d’abandons de productions, toujours moins d’emplois. Les managers sont obligés de « deliver », délivrer la performance incluse dans le cours de bourse. La politique monétaire américaine a déversé sur les économies émergentes des trillions et des trillions. Elle a inflaté leurs systèmes, favorisé la mauvaise allocation du capital, suscité des espoirs qui ne peuvent être honorés. Ces économies ont accumulé des réserves, autorisé des expansions désordonnées du crédit. La Roupie indienne, la Lira turque, la rupiah indonésienne, le peso mexicain, le réal brésilien, les monnaies d’Europe de l’Est ont très lourdement chuté la semaine dernière. En début de semaine, on a noté des flux de sorties de capitaux considérables, il a fallu recourir à des swaps d’urgence pour faire face à la débandade. Dans ces pays, la transitivité négative s’est enclenchée, les cercles entre dévaluation de la monnaie, hausse des taux, hausse des produits importés, sorties de capitaux, sont devenus vicieux.
Posted on: Wed, 04 Sep 2013 08:17:05 +0000
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