Les indices PMI confirment, pour le 5è mois daffilée, une très timide reprise européenne (durable ? Cest à voir), mais avec une France qui reste désespérément à lécart (lien à la fin). Je suis curieux de voir quel effet cela aura sur notre obligataire souverain. Si les investisseurs reprennent confiance dans des placements plus dynamiques que lOAT, en Italie ou en Espagne notamment, alors notre signature perdra en attractivité. Pour peu que les gestionnaires dépargne longue prennent peur quant à la capacité de Bercy de nous traire indéfiniment... Bref, lOAT pourrait perdre son statut de valeur refuge, de destination dun flight to quality. Cela nest pas pour linstant visible dans la courbe des taux. Mais si notre 10 ans retournait vers sa moyenne historique de 4%, le gouvernement devrait trouver, pour financer les intérêts de chaque nouvelle tranche, 2 milliards par 100 milliards empruntés de plus quaujourdhui, chaque année. Et nos rollovers (renouvellement de tranche) vont dépasser 300 milliards, auxquels nous devrons rajouter les emprunts nouveaux comblant les déficits que nous ne parvenons pas à réduire. Nous risquerions alors de voir notre taux passer au dessus de sa moyenne. Et nous serions alors la nouvelle Italie. Notre politique de fuite dans la dette a un rendement totalement négatif en terme de PIB, et notamment de PIB marchand. Tôt où tard, les marchés obligataires nous sanctionneront. Quand ? Avec quelle sévérité ? Si vous le savez, vous êtes riche. ---- Lien: dernière fournée dindex PMI globaleconomicanalysis.blogspot.fr/2013/11/eurozone-flash-pmi-shows-slight-growth.html
Posted on: Fri, 22 Nov 2013 07:14:56 +0000
Trending Topics
Recently Viewed Topics
© 2015