Monet post-2008 syntyneen finanssikriisin ongelmista johtuvat ns. varjopankkijärjestelmän luottamuksen romahduksesta sekä sitä seuranneesta deleveragesta. Miten purat käsitteen varjopankkijärjestelmä? Instituutioiden rypäs (vipurahastot, mutual money market funds, special purpose vehicles jne.) joka suorittaa finanssitransaktioita perinteisten pankkien kaltaisesti mutta joka toimii "varjoissa", eli ei asetu samankaltaisten regulaatioiden alaiseksi. Varjot ei viittaa silti, että kyse olisi mafian tapaisista laittomista toimista (vaikka järjestelmä yhdistyy läheisesti veronkiertoon, historiallisista juurista tutki 60-luvulta kehittynyttä eurodollarisysteemiä) vaan järjestelmä välittää samoja transaktioita (maturiteetti, luotto, likviditeetti) niin kuin tavalliset pankitkin mutta keskuspankista riippumatta. Tyypillisin operaatio on REPO. Metaforana varjo ei silti viittaa siihen, että järjestelmä toimisi eristyksistä tavallisesta pankkijärjestelmästä vaan se asettuu pikemminkin sen päälle mutta liikkuu aina sen taustalla, jolloin objektia itsessään ei havaita. Glass-Steagall Actin purkamisen jälkeen vuonna 1999 näiden kahden välistä rajaa ei ole ollut enää mahdollista erottaa. Varjo implikoi lisäksi objektin ääriviivojen hämäryyden, minkä vuoksi regulaatioiden ulkopuolella olevan järjestelmän kokoa ei voida mitata täsmällisesti: metodologisten ongelmien kanssa arvioiden collateralia on jotakin 67 triljoonaa (ei huomioi vivutusta eikä cross-border-aktiviteettia). Ohessa asiasta zerohedgen mainio palanen: "The premise was simple: while the Fed had succeeded in raising the notional amount of traditional bank liabilities, primarily deposits (through a matched reserve expansion) courtesy of unsterilized QE, it was failing to expand the universe of money-equivalent collateral in the shadow banking system." zerohedge/news/2013-07-27/bagehot-was-shadow-banker-monetary-system-only-good-its-first-broken-promise
Posted on: Tue, 30 Jul 2013 09:02:58 +0000
Trending Topics
Recently Viewed Topics
© 2015