RESUMEN Y PERSPECTIVAS PARA LA SEMANA La posibilidad de que la FED comience en septiembre a reducir los estímulos es un tema clave en la coyuntura externa; ayer se volvió a disparar la tasa a 10 años americana, lo que afecta el comportamiento de los mercados -en especial, emergentes-. Los commodities también se ven afectados. A nivel local, la evolución del dólar dentro de un contexto de reservas estancadas y mayor aceleración del real volverá a ser la variable a monitorear y seguirá siendo el principal driver. VEASE SOBRE ESTE PARTICULAR ddaga/archivos/161_1373758820_Numero6Junio2013.pdf Lo que pasó... El escenario mundial se tornó más incierto en las últimas semanas ante mayores chances de que la FED comience a reducir los estímulos monetarios en septiembre lo que provocó un nuevo salto en la tasa de rendimiento del bono a 10 años de USA. A nivel local hubo euforia en el mercado de acciones que fueron el principal instrumento elegido para apostar a un nuevo ciclo en el 2015 luego de la derrota oficialista en las PASO. Se destacaron los papeles bancarios que en promedio ganaron 26% durante la última semana. Mucha más cautela en el mercado de bonos donde la estabilidad del dólar y alguna intervención oficial le pusieron un freno a las fuertes alzas que venía acumulando en las semanas anteriores. El INDEC publicó el EMAE correspondiente al mes de junio que mostró una suba interanual del 6.4%, una décima por debajo de lo esperado pero confirmando que de no mediar una revisión de los números a la baja o un derrape en la economía post elecciones habrá pago en 2015. Lo que vendrá... Las crecientes expectativas de que la Reserva Federal podría comenzar a reducir los estímulos monetarios ya en la reunión de septiembre están haciendo subir la tasa larga que el lunes 19 tocó un máximo de dos años al llegar a 2.9% y está impactando sobre el comportamiento de los mercados emergentes. La rupia india, la rupia indonesia, el dólar australiano y el real brasileño aceleran su devaluación afectados por la salida de capitales que vuelven al dólar. Los commodities también se ven afectados los movimientos en los mercados cambiarios, especialmente los agrícolas ya que en el petróleo sigue pesando el mayor riesgo geopolítico por la crisis egipcia y el oro se mantiene por encima de los US$1.300 ante la búsqueda de refugio por la mayor volatilidad. Esta semana lo más relevante pasará por las minutas de la última reunión de la FED que se publicarán mañana y que ayudarán a ver señales que confirmen si la reducción de estímulos comenzará finalmente el mes próximo. A nivel local, la evolución del dólar dentro de un contexto de reservas estancadas y mayor aceleración del real volverá a ser la variable a monitorear y seguirá siendo el principal driver de los mercados locales La devaluación del dólar oficial continuará acelerándose al compás de la caída del real y el resto de las monedas emergentes por lo que los activos dólar linked siguen siendo la mejor opción para las colocaciones en pesos. Las acciones podrían continuar la racha alcista aunque perdiendo fuerza en la medida que la suba en dólares de los papeles se consolide. Los bonos parecen ya haber descontado todas las buenas noticias en relación con el juicio en los Estados Unidos y operarán más vinculados a la evolución del dólar en el mercado local. También evaluar si el gobierno adoptará medidas económicas antes de las elecciones del 27 de octubre que le permitan mejorar su performance. Lo que está en estudio es una modificación de ganancias que habrá que ver si viene o no acompañada de un gravamen a la renta financiera. El impacto fiscal será relevante para los mercados teniendo en cuenta que la cantidad de pesos en circulación ya aumentará fuertemente en los meses que restan del 2013 por el comportamiento de la estacionalidad de los ingresos del sector público.
Posted on: Tue, 20 Aug 2013 15:27:57 +0000
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