La Decisión de la Reserva Federal 20/09/201312:5110 En su reunión del 18 de setiembre, la Reserva Federal (el Banco Central de los Estados Unidos) sorprendió al decidir mantener su programa de inyección de liquidez por 85 mil millones de dólares mensuales. La decisión esperada era la de un retiro gradual del "estímulo económico"; inclusive se hacía referencia a una disminución de 10 mil millones mensuales. La FED usa la "maquinita" y hace billetes que inyecta a través de la compra de activos del tesoro, es decir, bonos del gobierno. El programa de estímulo económico, denominado "Quantitative Easing" (QE) es el tercero desde que comenzaron en diciembre de 2008 como una herramienta para enfrentar la crisis. El QE3 comenzó en setiembre de 2012 y significa la compra de 40 mil millones mensuales de activos bancarios respaldados por las tristemente célebres hipotecas de alto riesgo y 45 mil más en bonos del tesoro; en total, los 85 mil millones de dólares mensuales. Dicho de otro modo, idea es comprar activos financieros y bonos con dinero proveniente de la "maquinita" de hacer billetes. La FED anunció que el programa de inyección de liquidez continuará hasta que se observe una "mejora sustancial" en el mercado laboral en un contexto de estabilidad de precios. ¿Qué pasó? En primer lugar, la tasa de desempleo se ubica en 7.3%; la idea de "inyectar billetes" es reactivar la economía de modo que el desempleo descienda de manera sostenible a 6.5%. Mientras eso no ocurra, la inyección de liquidez continuará. Recuerde el lector que uno de los objetivos de la FED es el crecimiento con pleno empleo. En segundo lugar, las proyecciones de la FED señalan que el crecimiento económico será "moderado", por lo que no es segura la caída de la tasa de desempleo ni tampoco que se mantenga en el nivel esperado de 6.5%. Los mercados han recibido bien la noticia. Más liquidez significa mayores precios de las materias primas, como metales y petróleo, aumentos en las bolsas de valores y probables (aunque eventuales) caídas en el tipo de cambio en países como el Perú. Por ese lado la noticia parece ser buena. Por otro, no parece tan buena, pues el anuncio implica al menos que las perspectivas de la economía estadounidense no son tan buenas y eso no puede ser una buena noticia para el Perú. Estados Unidos representa el principal mercado de exportación del Perú y la desaceleración actual se origina en gran parte en la caída de las exportaciones. Algunos opinan que la "abundancia de liquidez" puede reflejarse en nuevas burbujas financieras a nivel mundial. ¿Y el tipo de cambio en el Perú? Más liquidez puede significar una caída en el tipo de cambio, pero la incertidumbre que aún se mantiene respecto de cuándo se reducirá el estímulo económico en Estados Unidos, no hace pensar que llegue a niveles más bajos. La FED ha sido clara: se mantiene el estímulo condicional a nueva data sobre empleo y precios. Nadie puede saber qué pasará con el tipo de cambio, pues no solo depende de los Estados Unidos, sino de lo que pase en otros países, como China y la las economías de la eurozona. Entonces me atrevo a aconsejarle a los lectores dos cosas: por un lado, no apuesten a que el tipo de cambio va a bajar o va a subir. Eviten préstamos en una moneda distinta de aquella en la que se encuentren sus ingresos. Por otro lado, no hacer caso a predicciones como que el tipo de cambio va a llegar a tal número dentro de dos meses. Predecir lo que ocurrirá con el tipo de cambio es como querer predecir un terremoto. No se puede saber cuándo ocurrirá, pero nunca faltaran "adivinos" que pretenden saberlo.
Posted on: Tue, 24 Sep 2013 04:40:07 +0000